中旗股份（300575）于10月29日发布了2019年三季报，报告期内合计实现营收12.04亿元，同比增加2.11%，实现归母净利1.21亿元，同比减少8.91%；Q3单季实现营收3.16亿元，同比减少17.51%，实现归母净利0.23亿元，同比减少55.10%。盈利落入此前业绩指引给出的区间。

Q2～Q3环保整治致开工受限，业绩暂时性下滑

       由于3月份以来江苏化工区的密集环保检查，公司虽在环保安全方面表现良好，装置开工仍然不可避免地受到限制，二季度以来公司产品实际产出量未达到原定生产计划，对经营业绩影响较大，但基本符合此前预期。

       除产销量变化外，毛利率方面，Q3单季公司销售毛利率21.65%；而年初至今为22.73%，高于去年同期的21.20%，显示出公司产品依然保持在市场上的竞争力。

       费用率方面，前三季度公司销售、管理、财务费用率分别为1.38%、5.72%、0.66%，分别相比去年同期-0.27、+1.02、+0.38pct，大体持平。同时，公司前三季度研发费用3,531万元，远超去年同期的1,647万元。更多的研发投入将有助于公司扩展自身的技术优势。

新项目可期逐步放量，提供可观业绩增量

       公司募投项目中，研发中心项目已基本完成投入使用；生产项目淮安国瑞400吨HPPA及600吨HPPA-ET项目、中旗作物300吨氟酰脲原药及300吨螺甲螨酯原药项目、江苏中旗作物500吨甲氧咪草烟及500吨甲咪唑烟酸原药项目均已投入试生产。受环保整治影响，新项目的开工同样受到较大影响。而待环保带来的短期影响消除，新项目有望很快开始贡献业绩。此外，3月份公司公告拟建设氰氟草酯等原药产品扩建项目及淮安国瑞年产5,700吨原药技改项目，项目投产后有望进一步增强公司规模效应、提升公司盈利水平。

持续投入研发，技术优势和登记证储备日益凸显

       公司装置生产虽受到一定影响，但仍在研发领域保持持续投入，Q3以来公司3次发布取得专利证书的公告，包含5种自主研发的农药及中间体的合成方法。同时，截至半年报发布，公司及子公司在境内共计取得105项农药登记证书、55项生产许可证书/批准证书。农药原药领域的技术研发能力和许可证储备构筑起公司的核心竞争优势，赋予未来公司产品线不断延伸的充分潜力。