磷化工景气度的高涨，吸引着各路资本的“追捧”。

       10月10日晚，江山股份发布公告称，公司与贵州省瓮安县人民政府、瓮福（集团）有限责任公司（简称“瓮福集团”）于2022年10月8日在贵州省瓮安县签署了《磷化工循环一体化产业链项目投资合作意向协议书》。

       “瓮安县的主导产业就是磷及磷化工。”一位曾经前去瓮安实地调研过的基金经理李伟（化名）告诉记者，江山股份在当地开发磷化工产业链项目，非常有利于公司未来发展。“江山股份是做农药的，其草甘膦产品的上游就是黄磷，黄磷的上游就是磷矿石。瓮安是贵州三大磷矿基地之一，当地的黄磷企业又很多，配套产业成熟，对江山股份能够起到互补作用。”李伟如此表示。

       受此消息影响，10月11日，江山股份股价上涨4.85%，报收45.14元，公司市值增至137.84亿元。

项目投资220亿元

       江山股份公告显示，公司拟与瓮福集团合作，在贵州省黔南州瓮安经济开发区精细化工园建设磷化工循环一体化产业链项目，打造除南通、枝江基地以外的国内第三生产基地。

       合作项目的名称为“磷化工循环一体化产业链项目”，总投资暂估220亿元，拟选址地位于贵州瓮安经济开发区精细化工园，占地面积约6,000亩。

       至于具体的合作形式，江山股份与瓮福集团单独或联合在瓮安县的行政规划区域内“设立多家独立法人单位，作为项目实施主体。相关股权比例需按照项目可行性论证后另行协商决定。”

       截至2022年6月末，江山股份的货币资金为19.11亿元。220亿元的项目投资，瓮福集团与江山股份将如何确定出资比例？

       为了了解项目的具体情况，10月11日，记者给江山股份董秘宋金华、证代黄燕分别发去了采访邮件，但是截至发稿时尚未得到对方回复。

       江山股份主要从事以除草剂、杀虫剂为主的农药产品，以特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料为主的化工产品，以及热电联产蒸汽等产品的研发、生产和销售。

       除去草甘膦等农药以外，江山股份还生产一些化工中间体，如亚磷酸、三氯化磷、三氯氧磷等，其对于黄磷的需求很大。

       记者了解到，瓮安县是“以磷及磷化工为主导产业，新能源电池材料为首位产业、精细化工为补充产业的发展定位”，该县目前已探明磷矿资源储量36.5亿吨，居亚洲第一，素有“亚洲磷仓”的美誉。磷矿石平均品位25%～30%，丰富的矿产资源为瓮安发展磷及磷化工产业提供了原料保障。

       在黄磷生产方面，瓮安县的产业布局较多，企业也比较多。例如，兴发集团100%控股子公司——瓮安县龙马磷业有限公司就位于瓮安县工业园区内，主要从事黄磷生产、销售，年产黄磷5万吨，是贵州省最大的黄磷生产企业之一。

       今年6月，贵州省瓮安磷矿关停的1.7万吨/年黄磷产能刚刚转予贵州省瓮安县瓮福黄磷有限公司。同样在今年6月，贵州胜泓威新材料科技有限公司在瓮安县青坑工业园内拟建设一个“年产1万吨黄磷（20000kVA电炉）生产线技术改造项目”。

       “所以我说，如果江山股份的这次合作能够正常实施，将来对于企业的发展肯定是有利的。”基金经理李伟告诉记者，此次与江山股份合作的瓮福集团“自身就有一个5万吨的黄磷项目，将来与江山股份合作完全可以实现优势互补”。

       江山股份在公告中也坦承了合作的目的，就是“为满足公司战略需求，充分利用产业资源优势，通过补链延链强链，进一步增强公司的核心竞争力和差异化竞争优势”。

战略合作锁定黄磷供应

       从产业链来看，磷化工产业链的上游起始于磷矿石，通过硫酸浸泡、加热等方式可制得中游产品磷酸以及黄磷等。这些产品最终被制成磷酸一铵、磷酸二铵、草甘膦、磷酸铁锂等下游产品，分别应用于农业、工业等领域。

       今年以来，磷化工产业保持了较高的景气度。

       “磷化工景气度高，主要是新能源汽车的需求带动了对锂电池的需求，从而加大了对磷酸铁锂的需求，推升了行业景气度。”磷酸铁锂行业分析师王娟告诉记者，就目前磷酸铁锂的发展来看，尚处于行业发展期，“因此，磷化工的景气度还会延续一段时间。”

       作为农药龙头之一的江山股份，其主要原材料之一就是黄磷，而黄磷的价格波动直接影响其成本控制。

       从2022年9月20日起，云南部分地区陆续下达了做好能效管理的通知。多数黄磷企业从9月25日开始降负荷，黄磷产量减少，百川盈孚的数据显示，由于“供应侧惜售挺价，低价签单意向低，推动黄磷商谈气氛由弱转强，价格开始上调，累计幅度2,000元/吨”。

       从数据来看，云南省的黄磷产量占了国内40%左右，目前的减产对供应端影响较大，短期会影响全国约16%的供应。有分析认为，这将对全国黄磷的供给格局造成冲击，或将驱动黄磷市场价格上行。

       10月11日，黄磷市场交投清淡，价格暂稳整理。百川盈孚数据显示，黄磷价格为36,568元/吨，云、贵、川地区多数企业净磷出厂承兑报价38,000元/吨，据悉市场少量承兑成交价在37,000元/吨。

       “这要看限电时间的长短，才能判断出对黄磷供给及价格的影响程度。如果时间非常长，就会对黄磷价格产生影响；反之，影响就不会很大。”王娟如是说。

       记者了解到，今年3月，瓮安县表示以打造“福泉—瓮安千亿级世界磷化工产业基地”为契机，“以龙马磷业、瓮福黄磷等企业为龙头，加快推进磷化集团氯碱化工等重点项目建设，大幅提升黄磷就地加工率，强化安全环保兜底保障，承接东部优强产业，做大做强化工新材料、医药、农药、染料及中间体链条，稳步提升精细化工产业规模。”

       某券商基础化工行业研究员认为，江山股份此次与瓮安县、瓮福集团合作投资的“磷化工循环一体化产业链项目”，就是为了解决黄磷的稳定供应和价格锁定，“避免未来受到外界因素影响，导致黄磷价格不受控制，从而影响公司业绩。在磷化工景气度持续的背景下，江山股份的此次战略规划是能够提升公司核心竞争力的，毕竟竞争对手兴发集团早就在瓮安县布局了。”