◆ 走精品路线的绩优企业，技术实力突出

       ◆ 定位细分农药市场，谋求差异化发展道路

       ◆ 兼具创制能力，新基地双轮驱动有望“再造”一个中旗

PART 1  农药细分市场领跑者

定位农药细分市场，多元化布局

       江苏中旗科技股份有限公司（简称“中旗股份”）成立于2003年，公司于2004年在南京建设第一个生产基地，由此步入农化行业。2012年2月，公司以净资产折股整体变更设立公司，后于2016年12月在深交所完成上市。公司已经形成的产品种类主要为除草剂和杀虫剂原药、制剂及中间体等，此外，公司是国家发改委定点的专业从事新型农药等精细化工产品的研发、生产和国际国内销售的高科技现代化企业，拥有多年农药出口经验，与多家跨国公司建立了长期原药合作关系。目前公司共拥有江苏南京江北新材料科技园、江苏淮安盐化新材料产业园和安徽（淮北）新型煤化工合成材料基地三大生产基地。

       公司股权结构稳定，董事长多年深耕精细化工领域，兼具技术和资源优势。截至2023年一季报，吴耀军、张骥夫妇共持有公司34.59%股权，为公司控股股东及实际控制人。公司董事长、总经理吴耀军先生毕业于南京大学，兼具理工、工商管理学历，曾任中国化工建设江苏公司业务经理、总经理助理。公司上市前，吴耀军、张骥夫妇曾控制药本（香港）新药研发有限公司、江苏中谱检测有限公司、南京药石药物研发有限公司、南京旗化化学有限公司，具有多年精细化工行业的经验积累，因此也形成一定的技术和资源优势。2021年，公司与吴耀军先生出资设立南京益恩，意在切入与靶向抗肿瘤药物、抗病毒药物以及免疫疾病药物相关的医药领域和以5G关键材料、新型高性能纤维材料以及新型有机硅聚合物材料为代表的高端新材料领域。目前，医药和高端新材料业务还未对公司经营形成贡献，公司经营以农药行业为主。

       公司定位农药细分产品市场，打造差异化竞争优势。产品方面，公司较早期即介入了细分农药产品市场，主要生产一些新型小品种，从而避开大品种产品的残酷市场竞争。其中，公司氯氟吡氧乙酸、噻虫胺、虱螨脲市场占有率分别为46.8%、50.0%、41.1%左右，均在市场上占据领先地位。未来公司产品种类仍将不断增加，一方面可以满足部分客户的一站式采购需求，另一方面可以增加公司制剂配方的种类，在原有基础上进一步提高公司产品的应用程度，实现新的盈利增长点。

综合盈利能力相对稳定，业绩稳健增长

       公司产能不断扩张，业绩稳健增长。2012—2018年，公司抓住跨国农药公司产能向发展中国家转移的机遇，不断推出新产品，需求旺盛下营收逐年提升。2019年，江苏省化工行业实施整治，公司产能放量受限，营收与净利同比下滑，2020年后公司业绩恢复增长。2021年底国内能耗双控、2022年初地缘政治影响下，农化行业出现景气上行，此期间公司产品量价齐升，业绩出现明显高增。2012—2022年期间，公司营业收入从5.1亿元上升至29.7亿元，CAGR约为19.2%；归母净利润从0.6亿元上升至4.2亿元，CAGR约为22.3%，在同行内呈现出中上水平的增长。2022下半年起农化行业景气下行，2023Q1公司实现营收7.42亿元，同比提升6.5%；归母净利润0.93亿元，同比下降14.6%。

       公司营收和毛利主要来源为农药原药和中间体。从过往经营情况来看，原药和中间体为公司主要的营收、毛利来源，2022年公司农药原药、中间体及制剂的营收占比分别为61%、19%和6%，毛利占比分别为64%、23%和6%。

       多元化结构，使得公司综合毛利率相对稳定，资本开支是成长性的保障。公司2012—2022年整体毛利率水平20%～25%，净利率水平9%～14%，保持稳定。多元化的产品布局使得公司综合盈利能力相对稳健，因此，只要公司有资本开支，持续的产品扩张，就能打开成长性。

现金流+资本开支充足，公司发展动能充沛

       现金流充沛叠加资本开支充足，未来公司发展动能充足。2022年以来，行业景气度上行叠加淮安基地产能正常释放，公司经营性现金流增加至5.16亿元，同比提升266.9%。充沛的现金流为公司高强度资本开支提供有力支持，近年来公司持续增加资本开支，规划建设多个项目，截至2022年年底，公司在建工程合计达5.10亿元，公司发展动能充沛。

擅长工艺管理，厚积薄发渐入创新佳境

       掌握多种非专利合成技术，具备优秀的工艺管理经验。公司是国内较早自主掌握氟化、不对称合成和手性技术、相转移催化、氨化等非专利关键性技术的企业。公司掌握多种核心工艺，叠加较强的研发实力以及公司掌握的有机合成技术将有助于公司在合适的机遇期向医药、专用化学品等精细化工品领域延伸。

       研发队伍逐年壮大，持续积累布局创新产品。公司始终将研发作为保持企业核心竞争力的关键，公司研发队伍不断壮大，2016—2022年，公司研发人员数量从121人增长至236人。公司不断加速新产品开发，多项研发项目已进入中试阶段。创制药方面，公司2022年合成的新目标化合物共有520多个，发现候选物3个，并且完成了F001项目的中试验证。

全球范围布局，与农化行业巨头绑定

       全球作物用农药市场规模稳步提升，亚太地区增速位于首位。全球农药市场主要分为两类，分别是作物保护农药和非作物保护农药，其中，作物保护农药市场份额占比近90%。近年来，全球作物用农药的市场规模持续扩大，2021年达到653亿美元。从区域分布来看，欧洲和北美地区作为传统的作物用农药消费市场，市场需求已逐步稳定。而亚太地区为全球最大、成长最迅速的作物用农药市场，2021年亚太地区作物用农药销售额为211亿美元，2015—2021年CAGR遥遥领先，高达7.0%。亚太地区作物用农药销售额的迅速增长也进一步催生了中国、印度等亚太新兴国家的本土农药企业的发展。

       全球农化行业头部集中，非专利农药市场规模处于上升通道。全球农药企业大致可分为3个梯队，具有高额利润的专利农药新产品的开发主要集中在资本雄厚、研发实力突出的第一梯队企业，其中，代表性企业为先正达、拜耳、巴斯夫和科迪华。2014年起，受全球农作物价格下跌、农资产品需求低迷影响，全球农化企业加速整合。截至2020年年底，全球农化四大巨头已经占据全球农药行业49%的份额，形成头部集中格局。除全球农化四大巨头外，其余农药公司基本以生产非专利农药为主，全球非专利农药的市场较为分散，但随着专利农药研发难度的加大，对应非专利农药的市场份额逐步提升，从2000年的30%上升到2017年的66%，未来全球仍有诸多即将到期的农药专利，非专利农药的市场规模仍有上升空间。

       跨国企业加速转战种业，我国受益于全球农药产能转移趋势。转基因种子业务的高盈利使得跨国农药企业逐渐将业务重心向种子业务转移，从研发支出来看，全球农化巨头对种子及性状业务的研发投入已于2009年超过农药。通过向下游种子业务扩张，跨国农化巨头将在引导全球农药消费结构变化上具有主导权，从而能够根据种子业务的发展进行针对性的农药产品研发创制，因此，全球农化巨头转战种子业务是未来发展大趋势。而对于仍然具有市场需求和盈利机会的传统产品而言，其生产环节将不断向中国、印度等新兴发展中国家转移。我国有较强的化工基础，农药上游石化配套齐全，多年来是农药净出口国家，农药出口数量持续增长，2021年我国出口农药220万吨，2014—2021年CAGR达到9.6%。出口金额方面，2020年我国农药出口金额达到历史最高点，为117亿美元。随着全球农药生产专业分工的不断深化，我国凭借成本优势和日渐成熟的技术优势，将受益于全球农药产能的转移趋势。

       中旗股份为出口导向型企业，出口表现可圈可点。公司为出口导向型企业，2011—2015年公司海外营收占比始终维持在70%及以上，2015年后公司积极开拓国内市场，因此，国内营收占比回升。2021年以来，海外农化市场的高度景气使得公司海外营收占比再度提升，2022年公司海外营收占比达到75%。公司目前主要出口地区为欧洲和北美，未来公司将在此基础上开拓拉美和非洲市场，加深老客户合作的同时加大新客户开发力度。2021年，公司农药出口额排名全国第18位，同年公司农药整体销售额排名全国第32位，公司出口的表现相对更为亮眼。

       绑定全球农化巨头，构建稳固护城河。公司自2006年起就与全球农化行业第一梯队的陶氏（现科迪华）、拜耳、先正达、巴斯夫，以及第二梯队的富美实、联合磷化等建立了长期业务合作关系。根据公司招股说明书，陶氏、拜耳在2013年至2016年H1期间均为为公司前二大客户，同时公司也与全球农化巨头签订销售框架合同，成为多家农化巨头的战略供应商。其中，公司与陶氏（现科迪华）的合作关系最为密切，从中间体扩展到了原药、制剂，并扩展到其他新品种。与跨国农化企业合作具有较高壁垒，而一旦形成合作关系，公司可以密切关注全球跨国农化企业的生产动态，紧贴市场需求开发出市场前景较好的产品，构建稳固的护城河。

PART 2  定位细分农药市场，产品差异化优势突出

氯氟吡氧乙酸：合成技术领先，复配产品打开市场空间

       氯氟吡氧乙酸杀草谱广，安全高效。氯氟吡氧乙酸又名氟草烟、氟草定，于1985年由美国陶氏益农开启登记，2013年其全球专利到期后被很多公司生产，近几年来得到了较为广泛的应用。氯氟吡氧乙酸是一种吡啶类选择性内吸传导型苗后除草剂，适用于防除小麦、大麦、玉米等禾本科作物田中猪殃殃、卷茎蓼、马齿苋、龙葵、繁缕、巢菜、田旋花、鼬瓣花、酸模叶萝、柳叶刺萝、反枝苋、鸭跖草、香薷、遏蓝菜、野豌豆、播娘蒿及小旋花等各种阔叶杂草，具有内吸传导、高效、安全等优点。

       全球吡啶类除草剂市场保持增长趋势。吡啶类农药被称为第四代农药，强项在于能够防除顽固阔叶杂草，同时具有高效、低毒的特点，随着杂草的演替，这类产品应用范围越来越广，因此近年来销售额一直处于上升通道。氯氟吡氧乙酸是吡啶类除草剂中的第二大品种，占吡啶类除草剂市场份额约为21%。根据农药快讯预测，吡啶类除草剂2025年全球市场将增至15.63亿美元，2020—2025年CAGR约为3.4%。

       氯氟吡氧乙酸复配市场空间大。除高效、低毒等除草优势外，氯氟吡氧乙酸还可以与其他药剂复配形成混合产品，扩大除草谱，较为常见的有氯氟吡氧乙酸+双氟磺草胺、氯氟吡氧乙酸+2甲4氯、氯氟吡氧乙酸+炔草酯、氯氟吡氧乙酸+唑草酮等，而科迪华、纽发姆、富美实等跨国公司近年来也不断推出新的氯氟吡氧乙酸复配产品。随着更多氯氟吡氧乙酸复配产品的推出和应用，氯氟吡氧乙酸的需求将有望进一步扩大。

       下游小麦、玉米种植面积提升拉动氯氟吡氧乙酸需求。从下游需求结构来看，氯氟吡氧乙酸主要用于小麦和玉米。种植面积方面，全球玉米的种植面积自2001年的1.39亿公顷增长至2021年的1.93亿公顷，增量约为0.54亿公顷，而全球小麦的种植面积相对稳定，总体来说，全球小麦和玉米的种植面积稳中有增。随着氯氟吡氧乙酸应用的成熟及小麦、玉米种植面积的上升，氯氟吡氧乙酸的需求将进一步提高。全球2012年以来氯氟吡氧乙酸的市场规模稳定，基本保持在2亿美元左右。

       价格中枢下移，需求有望放量。氯氟吡氧乙酸价格在2019—2021年间比较稳定，市场供需基本处于平衡状态。2021年末由于能耗双控导致部分氯氟吡氧乙酸工厂停产，原材料成本上涨，加之疫情带来的不确定性，氯氟吡氧乙酸价格上涨。目前，部分企业氯氟吡氧乙酸产能正在建成，随着供给释放，未来氯氟吡氧乙酸的价格中枢下移，将有利于需求放量。

       氯氟吡氧乙酸产能集中在国内，中旗股份国内市占率高。目前，氯氟吡氧乙酸国内主要生产企业有中旗股份、利尔化学和绿霸化工，且均配套了中间体5-氯吡啶生产装置。公司进入市场早、销售渠道稳定，同时产能国内领先，规模化生产下具有制造成本优势。根据中农立华原药，国内氯氟吡氧乙酸需求预期将呈上升趋势，2021年国内氯氟吡氧乙酸需求在2,000吨左右，2022年预计达到2,500吨。除国内市场外，公司产能还服务于长期稳定的跨国公司出口订单。

       公司氯氟吡氧乙酸合成水平处于国际领先地位。中旗股份拥有中间体3,5二氯2,4,6三氟吡啶的连续化生产专利，采用氟化氢为氟化剂，产品收率高，反应选择性高，无溶剂使用，生产成本低，工艺简单，绿色环保。此外，中旗股份较早就自主开发并实现化合物的多种氨化技术产业化，应用于氯氟吡氧乙酸的合成，工艺更加简便安全，废水排放量少，环境友好，目前，中旗股份的氯氟吡氧乙酸合成水平处于国际领先地位。除生产工艺外，中旗股份还拥有高含盐含溶剂废水处理的专利，可以满足废物排放的要求。

炔草酯：中间体自给，或迎转基因玉米市场机会

       炔草酯是一种可低温使用、毒性低的谷物田防除禾本科杂草除草剂。炔草酯由先正达作物保护有限公司开发，是一种芳氧苯氧丙酸酯类内吸传导型除草剂，作用于植物乙酰辅酶A羧化酶来抑制脂肪酸的合成，从而破坏细胞生长分裂和膜系统，导致植物死亡。炔草酯相比于一些应用年限较长的农药，除草效果更佳，特别是对菵草、硬草等已对传统农药产生抗性的杂草有良好防效，对小麦安全。此外，炔草酯的优势在于对低温的适应性好，在低温条件下仍能保持良好的药效，因此能够在下雪天施用。

       芳氧苯氧丙酸酯类除草剂是全球主流除草剂品种之一，公司产能全球领先。2019年，全球芳氧苯氧丙酸酯类除草剂的销售额为15.20亿美元，占全球农药市场的2.2%。从销售额来看，芳氧苯氧丙酸酯类除草剂虽不及氨基酸类、磺酰脲类等除草剂，但也在除草剂市场占有一席之地，排名全球除草剂销售额第六。芳氧苯氧丙酸酯类除草剂中，炔草酯的市场份额排名第二，占芳氧苯氧丙酸酯类除草剂市场份额约为16.8%。国内炔草酯的产能主要集中在四川利尔、江苏中旗、湖北中迅、维讯化工等生产厂家，其中，中旗股份炔草酯市占率高达42%。

       公司炔草酯合成工艺优点显著。炔草酯的合成方法主要有两种，第1种“一锅煮”方法以(R)-2-(4-羟基苯氧基)丙酸、2,3-二氟-5-氯吡啶为原材料，中途无需更换溶剂和反应器，有利于降低设备投资成本，避免复杂步骤，且产物的纯度和产量都相对较高，适合工业大规模生产。第2种方法是以2,3-二氟-5-氯吡啶、对苯二酚、S-(-)-对甲苯磺酰乳酸甲酯和丙炔醇为主要原料，分5步反应合成炔草酸，虽然该方法条件温和，产物纯度、产率都更高，但是每一步都需要提纯，反应时间长。中旗股份采用“一锅煮”方法，首先使用催化剂让三氯吡啶定位氟化，通过反应同步蒸馏得到高纯度的2,3-二氟-5-氯吡啶，再加入抗氧化剂和阻聚剂制备炔草酯原药。由于加入抗氧化剂和阻聚剂，减少了聚合，缩短了合成时间。公司布局炔草酯关键中间体，提升原料自给率。公司淮安基地共有400吨/年的HPPA产能和600吨/年的HPPA-ET产能，HPPA和HPPA-ET是合成芳氧苯氧基丙酸酯类除草剂的关键中间体，其中HPPA主要用于合成炔草酯，公司中间体的布局可以有效解决当前农药中间体受环保因素影响而出现的供应不足，提高原料自给率。

       全球谷物种植面积提高，炔草酯需求稳定。谷物是全球重要粮食作物，2021年全球谷物种植面积为7.4亿公顷，同比提升1.2%，总体来看，全球谷物种植面积呈上升趋势，因此，全球谷物田除草剂的销售额也稳定增长。2020年，全球谷物田除草剂销售额为53.75亿美元，同比增长2.6%，在全球前十大谷物田除草剂中，炔草酯位列第四。价格方面，受2018年农化行业的整改影响和2019年初上游原材料供应紧张影响，炔草酯价格保持较高水平。2020年起由于整体开工平稳，市场需求稳定而下调。

       转基因玉米商业化种植在即，打开炔草酯增量市场。2022年9月1日，FDA批准了拜耳开发的转基因玉米MON87429用于食品和饲料，MON87429具有耐芳氧苯氧丙酸酯类除草剂的特性。未来该转基因玉米全球商业化推广后，炔草酯的应用领域将不再局限于谷物田。

氰氟草酯：水稻田“明星”除草剂，未来出口有望提升

       氰氟草酯同属于芳氧苯氧基丙酸脂类除草剂，主要用于水稻田。氰氟草酯由陶氏益农公司于1987年开发，属于芳氧苯氧基丙酸酯类内吸传导型除草剂，是芳氧苯氧丙酸酯类除草剂中唯一对水稻具有高度安全性的品种。氰氟草酯主要用于水稻秧田、直播田、移栽田中稗草、千金子、牛筋草等大多数恶性禾本科杂草的防除，也可有效防除对二氯喹啉酸、酰胺类除草剂产生抗性的杂草。目前，国内氰氟草酯主要生产厂家分别为中旗股份、维讯化工、江苏永凯、中迅长青等。

       全球水稻种植面积稳中有升，保障氰氟草酯需求量。从下游需求来说，水稻田是氰氟草酯的传统应用领域。根据IHS MARKIT，2020年全球除草剂销售额为266亿美元，其中，水稻田除草剂销售额为24亿美元，占比约为9%，全球水稻田除草剂销售额前3名依次为氰氟草酯、草甘膦、五氟磺草胺。根据USDA数据，全球水稻种植面积自2001年的1.52亿公顷增长至2022年的1.67亿公顷，增量约为0.15亿公顷，总体来说，全球水稻种植面积稳中有升，为氰氟草酯需求量稳定增长提供保障。

       氰氟草酯未来市场前景乐观，我国氰氟草酯出口存在发展机遇。根据《农药》预测，2023年全球水稻田农药销售额将增长至67亿美元，其中，水稻田除草剂销售额将增长至27亿美元，增量为3亿美元，而氰氟草酯作为常年占据全球水稻田除草剂销售额第一的品种，市场前景依然乐观。根据世界农化网，2019年我国共出口氰氟草酯原药414吨，出口金额约为1,237万美元，其中，越南为我国最大的氰氟草酯原药出口市场，占我国氰氟草酯出口总额的36%，出口价值约448万美元。此外，土耳其、法国、韩国、乌拉圭等国对氰氟草酯原药也有很大的需求量。

噻虫胺：制备工艺收率高，种子处理助力应用增量

       噻虫胺属于第二代新烟碱类杀虫剂，未来有望替代第一代产品。噻虫胺于2002年上市，是日本住化武田和拜耳联合开发的新型烟碱类杀虫剂，新烟碱类杀虫剂低毒、高效、广谱且具有良好的根部内吸性，其市场发展迅速，因此常年来是杀虫剂中销售额领先的品种。噻虫胺是继吡虫啉、噻虫嗪之后开发的第二代新烟碱类杀虫剂，与第一代相比，噻虫胺杀虫范围更广，活性更高，安全性更好，持效期更长，毒性却大大降低，是一种高效安全、高选择性的新型杀虫剂。2019年，噻虫胺全球销售额约为4.18亿美元，在全球杀虫剂市场排名第九，在新烟碱类杀虫剂市场中排名第四。

       公司噻虫胺制备方法具有优势，国内市占率最高。噻虫胺主流合成方法都存在反应收率较低，产品品质不高，产废较多等问题。公司的噻虫胺制备方法已取得国家专利，原料更廉价易得、操作简单方便、所用条件安全环保且产品具有较高的收率和纯度，适合于噻虫胺的工业化大规模生产。供给来看，根据中农立华原药，噻虫胺国内年产量3,000吨左右，其中，出口1,500吨左右、内销1,200吨左右，主要生产商为江苏中旗、山东海利尔、河北威远、岳阳宇恒等。中旗股份噻虫胺产能为1,000吨/年，另有新基地3,000吨/年产能正在储备中，是国内最大的供应商，国内市占率约50%。

       噻虫胺国内登记证倍增，种子处理打开市场空间。全球噻虫胺销售额增长迅速，从2005年的1.62亿美元增长至2019年的4.18亿美元，CAGR约为7%。噻虫胺目前很少用于种子处理，因此与第一代新烟碱杀虫剂害虫抗药性相对较低，未来市场空间广阔，不少企业认为，未来噻虫胺在种子处理上的应用也将会是一大增量点，所以国内企业踊跃登记，登记证数量由2021年8月的165个迅速增长至2022年11月的280个。

虱螨脲：高市占率，受益植保、动物健康应用驱动

       虱螨脲领军苯甲酰脲类杀虫剂，低毒的同时具有除虫又杀卵作用。虱螨脲由先正达公司开发生产，是苯甲酰脲类杀虫剂中的第一大产品，占苯甲酰脲类杀虫剂份额的29%。虱螨脲具有胃毒和触杀作用，通过抑制几丁质合成影响害虫蜕皮而致其死亡，同时也起到杀卵和减少成虫产卵量的作用，对多种作物鳞翅目害虫，特别是夜蛾类害虫如甜菜夜蛾、斜纹夜蛾、棉铃虫等有优异的防治效果。虱螨脲对鱼和哺乳动物低毒，对大多数有益昆虫有选择性，对人畜、作物和环境安全性好，易分解，无污染，持效期长，人工成本低，保叶率可达90%。此外，虱螨脲是国内第2个获批用于防控玉米草地贪夜蛾的化学农药。虱螨脲原药产能集中在国内，公司市占率41.1%。虱螨脲处于国内产能主要集中在中旗股份、安徽新北卡化学、德州绿霸精细化工、河南金鹏化工和建农植物保护等。公司布局有全球领先的虱螨脲产品线，目前产能400吨/年，在建虱螨脲产能3,000吨/年。

       国内关注度提高，宠物驱虫市场前景广阔。2014年全球虱螨脲销售额为2.05亿美元，2009—2014年CAGR为12.6%。在公共卫生领域，虱螨脲在美国登记用于防治白蚁。此外，由于虱螨脲对鱼类和哺乳动物低毒性，对大多数有益昆虫有选择性，对人畜、作物和环境安全性好，因此约20%市场份额应用于动物健康领域，可以用于防治猫、狗身上的跳蚤，未来全球宠物市场份额的增长将进一步提升虱螨脲需求。近年来，国内对虱螨脲的关注度正在持续提高，2021年虱螨脲新登记数量为66个，同比提升340%。

PART 3  从仿制到创新，新基地双轮驱动有望“再造”一个中旗

安徽宁亿泰项目、有望“再造”一个中旗股份

       为不断满足增长的市场需求，公司于2020年7月在安徽投资设立安徽宁亿泰科技有限公司，以建设年产15,500吨新型农药原药以及相关产品项目。该项目包括10个产品，其中1个为精噁唑甘草胺，是公司自主研发的独家专利新产品，4个为新产品，其余5个为扩产产品。项目分两期建设，预计建设期为6年。根据公司公告，项目投产后预计可实现平均销售收入为27.98亿元/年，可实现利润为5.47亿元/年，目前项目正在建设中，产能如期释放后，将为公司业绩长期成长添加动力。

独家专利除草剂产业化在即

       高活性低毒性，下一个潜力巨大的水稻田除草剂。精噁唑甘草胺是由中旗股份自主研发的，是具有除草活性的N-取代烷基芳氧苯氧基丙酰胺类化合物，作用机理为HPPD抑制剂。由于芳氧苯氧类化合物对禾本科植物具有很高的生物活性，只有极少数能用于水稻、小麦等禾本类作物，目前成功应用于水稻田的芳氧苯氧丙酸酯类化合物仅有氰氟草酯和噁唑酰草胺，但这两种除草剂都不具有广谱性。精噁唑甘草胺对抗性稗草、马唐、千金子及大龄杂草都有很好的生物活性，并且对水稻有很好的安全性。中旗股份安徽宁亿泰项目中包括1,500吨/年精噁唑甘草胺产能，投产后考虑精噁唑甘草胺在水稻杂草的独特防效且相对安全会迅速达千吨级的用量。

       精噁唑甘草胺与氰氟草酯相辅相成，复配效果突出。精噁唑甘草胺有很强的可混性，可与其他农药、肥料、安全剂等混用，从而达到更好的除草效果，提高对水稻的安全性。中旗股份于2020年10月获得了一种添加安全剂的精噁唑甘草胺除草组合物专利，将精噁唑甘草胺与公司优势产品氰氟草酯、安全剂双苯噁唑酸进行复配，从而大幅提高灭草率，扩大杀草谱，速效性、持效期也有一定延长，并且对水稻安全性大大提高。此外，复配后产品用药量更低，降低了农用成本，毒性更小，残留量更少，更加有利于环境保护。

       布局终端渠道，为创新药推广打基础。2022年9月，公司全资收购苏科农化，并于2023年3月将苏科农化100%股权转让给控股子公司中旗作物，苏科农化为公司在制剂领域的布局，携手中旗作物，拓宽公司在制剂端的营销能力，为未来精噁唑甘草胺等创新农药的推广提前铺垫。

丰富仿制农药储备，打开成长空间

       新产品丰富公司产品结构，培育新利润增长点。公司安徽宁亿泰项目中的9个非专利产品中，有5个产品是原有产能的扩产，包括虱螨脲、噻虫胺、氯氟吡氧乙酸、异噁唑草酮、唑草酮；其余4个为全新产品，包括1个杀虫剂（螺虫乙酯）和3个除草剂（丙炔氟草胺、苯嘧磺草胺、苯唑草酮）。公司坚持差异化发展道路，紧紧抓住各项新产品市场需求动态，拓展投资项目丰富产品线，投建的4类新产品中，螺虫乙酯、丙炔氟草胺国内产能相对稀缺，而苯嘧磺草胺、苯唑草酮国内并无现有产能，新产品建成投产后公司将掌握先手权，抢占其市场空间，保障业绩持续增长。