广信股份:光气一体化平台持续完善,内生外延扩张产品版图
发布日期:2023-08-14 信息来源:安信证券

 

       广信股份主要从事以光气为原料的农药原药、制剂及农药中间体的研发、生产与销售。主要产品包括杀菌剂(多菌灵、甲基硫菌灵、噁唑菌酮等),除草剂(敌草隆、草甘膦、环嗪酮等),农药中间体(氨基甲酸甲酯、异氰酸酯、邻苯二胺、对(邻)硝基氯化苯等)。旗下子公司辽宁世星药化主要产品包括对氨基苯酚和香兰素等。公司产品广泛应用于农业、医药、有机材料、香料、染料等领域。

       广信股份一体化较为完备,产品链条较长,多个产品具有较强的市场竞争力。据公司公告,公司是国内少数具备对(邻)硝基氯化苯规模生产能力的上市公司之一,是杀菌剂大宗品种多菌灵的主要生产基地之一,甲基硫菌灵较大规模生产基地之一,国内少数几家自主掌握敌草隆合成技术的专业生产厂商之一,产品产销量、出口量及出口创汇额均居国内同行业前列。

       2021—2022年公司营收、净利快速增长,把握住了邻对硝基氯化苯和草甘膦的景气周期,并且成功收购辽宁世星药化70%股权,拓展第三基地生产对氨基苯酚与香兰素,整体净利润迈入20亿体量。2023年公司30万吨离子膜烧碱项目投产,形成的收入预计将较为有效地对冲中间体及原药价格下滑的影响;同时4万吨对氨基苯酚扩建项目计划年内投产,以量补价将支撑品种整体利润,并且原料对硝基氯化苯由广信自供,进一步降低了生产成本。

       广信股份上一轮资本开支主要投向三大原药的上游关键中间体和公用配套,在既有龙头优势的基础上实现原料完全自供拉开和竞争对手的差距。邻对硝基氯化苯、热电、码头、氯碱等项目已顺利全部投产,实现了仅需要外购苯、煤炭、原盐等大宗商品即可实现终端原药生产的目标。

       据公司公告,未来公司产品技术开发方向确定为农药和光气化农药中间体。公司将充分利用光气的优势资源,进一步拓宽光气化产品,打造全产业链的模式,丰富原药产品的种类,以高端低毒附加值高的产品逐步替代市场竞争力低的产品。远期将进军新材料和医药市场,拓宽产业面。

       据公司公告、政府官网与环评,目前公司正着力开发高效低毒的新品种原药,以及制剂新剂型,规划建设的噁草酮、噻嗪酮、茚虫威、环嗪酮、嘧菌酯等项目将陆续建成投产,有望为公司未来发展持续贡献增长点,同时公司持续完善产业链,计划新建3,4-二氯苯胺项目并计划进入新材料领域,并会根据战略发展的需要在适当的时机进行收购和兼并,不断丰富公司的产品线,发展版图广阔。

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