1  2023年产品回顾

       2023年，跟踪的所有产品里，92%产品下跌，8%产品持平，无上涨品种。

       同比上年，指数下跌37%。

       其中，除草剂下跌42%，跌幅前五品种：草铵膦（-58%）、烯草酮（-56%）、草甘膦（-48%）、2,4-滴（-45%）、异丙甲草胺（-40%）；灭生性除草剂成为重灾区。

       杀虫剂下跌36%，跌幅前五品种：噻虫嗪（-45%）、氯虫苯甲酰胺（-45%）、联苯菊酯（-40%）、噻虫胺（-36%）、高效氯氟氰菊酯（-35%）；烟碱类、菊酯类携手氯虫苯甲酰胺一起过苦日子。

       杀菌剂下跌30%，跌幅前五品种：丙硫菌唑（-64%）、丙环唑（-53%）、吡唑醚菌酯（-42%）、嘧菌酯（-39%）、戊唑醇（-32%）；丙硫菌唑没有氯虫苯甲酰胺的证件增速，却有产能增量，将三唑类、甲氧基丙烯酸酯类抛在后面，遥遥领跌，获得了“5年来，当年份最大跌幅”成就。

2  2023年市场回顾

       供应：生产效率提升和技术创新，大规模生产不断创造成本奇迹，化工全行业成本走低；

       需求：海外高库存，采购量大幅降低；长期下跌导致信心不足，渠道备货积极性低；

       性价比：上游产能过剩，下游需求稀缺，除了卷价格，提升性价比，没有第二选择；

       负反馈：信心不足，上下游博弈，未能达成共识，加剧负反馈循环。

3  近5年指数回顾

       回顾近5年市场，除了2021年大幅上涨，其余年份均下跌。

       2019年：全品类下跌15%，其中，杀菌剂表现最好，仅下跌5%，主要受戊唑醇原药产能无法释放的影响；杀虫剂下跌18%，除草剂下跌20%；南美出口产品和菊酯类杀虫剂跌幅居前。

       2020年：全品类下跌3%，其中，受双草及酰胺类除草剂上涨的影响，除草剂上涨17%；杀虫剂下跌11%，杀菌剂下跌18%；三唑类杀菌剂和烟碱类杀虫剂跌幅居前。

       2021年：受双限双控影响，化工产品均出现大幅上涨，无下跌品种；其中，除草剂同比翻番，达到133%，创历史新高；杀虫剂上涨36%，杀菌剂上涨35%，均出现大幅上涨，但12月出现较为明显回调，回调持续到了2022年。

       2022年：受2021年第四季度恐慌备货的影响，上半年市场去库存，但第三季度回暖补库存，除草剂出口第四季度停滞，导致除草剂下跌33%，杀虫剂下跌22%，杀菌剂下跌19%；灭生性除草剂和烟碱类杀虫剂跌幅居前。

       2023年：几乎全年下跌，除了年中草甘膦的拉升外，其余产品无任何抵抗，甚至在年末出现恐慌式变现，以烟碱类和菊酯类杀虫剂为代表，创下近5年最大市场跌幅；三大品类的新产品丙硫菌唑原药、氯虫苯甲酰胺原药、精草铵膦原药以打破历史规律的走低态势，打碎了行业内每一颗感性的心，将周期性产品的残酷展现得淋漓尽致。

       目前，以2023年12月31日价格指数，对比2018年12月30日价格指数，总指数下跌34%；其中，除草剂下跌15%，杀虫剂下跌51%，杀菌剂下跌39%；杀虫剂、杀菌剂的跌幅明显高于除草剂。

4  2024年期许

       （1）周期性行业的特征。除草剂周期在前：近5年来看，除草剂涨在前面，也跌在前面，从周期上看，除草剂周期在前，可以为未来做参考。

       全品类的联动：三大品类产品无法独善其身，某一品类上涨，另外的品类只会迟到，不会缺席。

       弹性不同：除草剂弹性大于杀虫剂，杀虫剂弹性大于杀菌剂，反过来看，追求安全性，寻找低位的杀菌剂，追求高回报，除草剂是更好的选择。

       （2）原材料成本丧失了参考意义。农化行业的先入者通过扩大投资来捍卫自己的市场地位；跨界而来的后来者则将农化行业看成是救命稻草，意图通过投资为企业寻找新的增长点改善经营状况。大家各有各的利益出发点，但每个人都认为自己会是那个剩下的。

       （3）抛弃感性，拥抱理性。2023年7月，根据历史经验的购买，给了最惨痛的教训，历史经验只能参考，无法做为判断依据，毕竟农化的历史还是太短了。

       （4）至少要熬过2024年上半年。下行周期还不够久，行业不赚钱才小半年，龙头依然在逆势扩张，外来者依旧在参与，二三线企业明确的停产、破产和出清，才是周期底部的特征。

       （5）农化行业长坡厚雪，未来是美好的，但伟大需要熬。

       （6）从野蛮生长，到去弱留强，从分散到集中，再到垄断，一切皆周期。只有对未来有足够的信心，理性地参与博弈，才能在最终达成共识的时候，走出漂亮的增长曲线。