12月28日早盘，化肥农药板块走强，截至收盘板块涨3.26%，雅本化学、湖南海利、江山股份、藏格矿业、美邦股份涨停。

       12月25日至26日，中央农村工作会议召开，研究部署2022年“三农”工作，释放出许多重要信号，对稳住农业基本盘、做好“三农”工作具有特殊重要意义。

       时值年末，近期与三农相关的政策增多，为农业等相关板块爆发提供能量。

       除了中央农村工作会议，还包括中央经济会议明确提出，要把提高农业综合生产能力放在更加突出的位置；农业农村部制定印发《“十四·五”全国畜牧兽医行业发展规划》《关于做好农业种质资源库建设工作的通知》等，这些利好政策都极大推动农村、农业发展，并在二级市场形成三农发展良好预期。

       与农业息息相关的化肥农药发展潜力巨大，年末板块表现活跃，截至12月28日收盘，Wind数据显示，今年以来化肥农药板块涨幅超1.5倍。

草甘膦推动农药价格上涨

       “涨价”是2021年大宗商品表现关键词，也是化肥农药这些农资材料企业的热门话题。

       今年大宗商品原料猛涨，全球最大的农药单品草甘膦跟涨，95%草甘膦原粉从每吨2万元涨至8万元。

       草甘膦在过去五六年都没有新增产能供给，整个行业处于供需紧平衡状态。目前行业大部分产能集中在前三四家企业中，其中江山股份、新安股份为代表企业之一。

       在涨价及产能供给偏紧下，以草甘膦为代表的农药股成为市场热点，并屡屡带动二级市场相关概念股涨停奇观。江山股份股价涨幅近1倍、新安股份涨幅1.3倍、兴发集团涨幅近2.5倍。

       年末在农业政策利好等多重因素刺激下，江山股份股票再次开始活跃，于2021年11月12日、11月15日、11月16日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，后又于12月1日、12月2日、12月3日连续三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，成为行业热门。

       2021年净利润表现出众的新安股份也是草甘膦龙头之一，公司拥有以草甘膦原药及剂型产品为主导，草铵膦、敌草隆等为补充的除草剂，甲维盐为代表的杀虫剂，多菌灵、百菌清为代表的杀菌剂，信息素、性诱导剂为代表的生物防控等多品种同步发展的产品群。

       从2021年三季报业绩看，Wind农药细分领域39家上市公司中，有28家公布三季报，其中有25家营收获得正增长，结束了2020年行业近一半营收同比下降的疲软局面。

       营收增速最高的有广信股份、贝斯美、苏利股份、新安股份，营收增速均超40%以上。

       归母净利润方面，增速最高的是新安股份、ST辉丰、贝斯美、钱江生化、广信股份、ST瀚叶、江山股份，增速均超过一倍以上，其中新安股份更是高达946.74%。

化肥涨价提振企业业绩

       化肥基本和农药上演了相似的行情。

       随着疫情放缓，经济回暖，国内化肥及化工品市场加速复苏，氮肥、尿素、钾肥、磷肥、二铵或复合肥等价格走强。以尿素为例，目前国内每吨尿素（46%）现货价约为2,525元，而在2020年年中每吨仅为1,600多元。

       产品涨价带动行业企业业绩走高。今年三季度，主要氮肥、尿素相关上市公司华鲁恒升、鲁西化工、湖北宜化、阳煤化工等营收和归母净利润均取得令人瞩目的成绩。其中，鲁西化工营收翻了1倍，华鲁恒升归母净利润翻了近70倍，湖北宜化归母净利润增长更是高达590倍。

       主要钾肥上市企业盐湖股份、藏格股份、亚钾国际也都取得不俗的净利润。钾肥产业是典型的以资源为支撑的产业，随着我国钾盐资源储量的逐年减少，国内钾盐资源匮乏仍有待各盐湖开采技术等突破，对钾肥业绩形成一定支撑。

       复合肥方面，国内磷复肥行业龙头新洋丰今年前三季业绩表现中规中矩，营收实现约95.39亿元，同比增长15.73；归母净利润实现约10.51亿元，同比增长32.54%。但在净利润动辄翻了数倍、几十倍甚至更多的行业公司中，该增长并不十分亮眼，公司股价今年以来涨幅仅不到6%。

       为何复合肥表现不及尿素、钾肥等企业？中证鹏元评级认为，氮肥、磷肥以及钾肥等上游原料价格上涨，带动复合肥价格上行，但价格上行时间滞后，且上行幅度小于单质肥料，后续价格变动存在较大不确定性。且复合肥直面终端消费，农业需求相对平稳时，其价格上行幅度偏缓，国内复合肥价格主要系2021年初开始上涨。

展望

       受国内外疫情不断持续的影响，化肥农药上游原材料化工品价格景气周期或将高位延续，全球粮食价格上涨仍是大概率，带动化肥农药的需求及价格上涨。此外，在碳达峰、碳中和推进下，化肥农药行业也将进行绿色转型、加速淘汰落后产能，维持化肥农药价格高位运行的各种因素依然存在，这是否意味着2022年化肥农药价格仍将上涨？

       中证鹏元评级认为，“减量增效”是近年化肥行业的主基调，在农作物播种面积下降、化肥施用效率提高以及“化肥使用量零增长行动”政策等多重因素的影响下，化肥需求短期上涨不具有持续性。

       此外，化肥行业产能整体过剩，但各个子行业具体情况差别较大，国内氮肥、磷肥供应相对过剩，钾肥供给相对紧缺，进口依赖性较大，复合肥技术门槛相对较低，资源依赖性较小，且与终端消费直接联系，目前结构性过剩与短缺并存。

       而具体到农药展望上，2021年11月，草甘膦等除草剂产品强势上涨，涨幅再创历史新高，带动中国农药价格指数上扬显著。据中国农药工业协会统计，11月农药价格指数（CAPI）为162.20，环比上涨13.69%，同比大涨88.47%。

       除草剂产品中，受基础原材料本钱增加和供给趋紧影响，11月草甘膦成交价加权均匀成交价6.69万元/吨，再创新高，环比大涨15.15%，带动除草剂价钱指数上涨16.91个百分点，预计后续将持续受海外需求增加和本钱持续上涨等多重要素带动，短期内价钱将持续保持上涨之势。