受上游磷矿石上涨及下游农药需求带动，本周黄磷价格延续涨势。截至5月21日，黄磷出厂均价为39,840元/吨（目前毛利润约16,000元/吨），本周黄磷价格上涨4.84%，目前西南地区多数黄磷企业出厂报价集中在39,500～40,000元/吨。

       对于此次黄磷价格持续上涨行情，马里克查了下数据，这波黄磷上涨行情自4月26日开始，中间经历过短暂震荡，整体呈上行趋势。截至目前本轮黄磷市场价格上涨幅度在4,500元/吨，涨幅11.55%左右，当下价格是今年以来黄磷价格的高点。

       不仅是黄磷，目前包括硝酸、硫酸钾等60多种在内的化工类产品都在上涨。

       究其原因：

       一是受疫情影响，西南地区的云、贵、川黄磷企业均因各省的环保、上游供应、停检等因素开工率不高，黄磷企业惜售，现货整体供应略紧，导致价格不断上行。

       二是进入5月，大部分液体化工原料持续上涨，磷酸也不例外，磷酸相关产品价格也不断提升。高价原料的普遍上涨，对黄磷价格形成支撑。

       三是海外大宗商品价格持续上涨，对国内化工原料如黄磷等价格形成向上的牵引。

       四是今年六部委联合发布了《关于“十四·五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，其中就表示严控黄磷等行业新增产能，市场对黄磷产能受限预期，也是对黄磷价格形成支撑。

       五是自4月26日以来，磷矿石价格也同步持续上涨。截止5月20日，磷矿石30%品位均价820～850元/吨，本周价格上涨32元/吨（涨幅4.1%），海外磷矿石价格已达1,500元/吨以上。目前国内磷矿石库存仍处低位，强资源属性的磷矿石供应持续紧张，必将带动黄磷价格呈现上涨趋势。

       需求面：

       一是磷肥，支撑磷肥价格上涨主要来自两方面，一方面海外粮食紧缺，粮价景气度将会延续，这将支撑海外化肥需求中长期抬升。另一方面海内外磷肥价差已达3,000元/吨以上，对磷肥出口加速形成了良好的支撑因素。截至5月20日，磷酸一铵55%粉市场均价4,368元/吨，较上周上涨5.30%，磷酸二铵市场均价4,215元/吨，较上周上涨1.68%，截至4月底出口数据，磷酸一铵、二铵分别累计出口40万吨、95万吨。在海外磷肥价格高企之际，国内磷肥企业目前无库存和销售压力，这些因素都会支撑磷肥价格将继续高位平稳运行。

       二是草甘膦/草铵膦，草甘膦、草铵膦价格继续延续上涨态势也是来自两方面因素，一方面是进入5月，海外草甘膦、草铵膦需求旺季，根据厂商反馈目前大部分订单都是提前下发，本周草铵膦均价25.4万元/吨，较上周涨幅5.1%；草甘膦均价6.6万元/吨（单吨毛利润约2.85万元/吨），而港口FOB达10,000～10,180美元/吨。另一方面因为转基因种子开始大力推广以及百草枯市场的替代空间都将大幅拉动草甘膦、草铵膦复配需求。在全球供需格局的影响下，草甘膦、草铵膦价格中长期会维持上升趋势，这些也将支撑黄磷价格高位运行。

       三是磷酸铁锂电池，磷酸铁锂电池需求不断释放来自两方面：一方面是磷酸铁锂在动力电池领域渗透率提升；另一方面，随着去年储能市场爆发，磷酸铁锂电池在储能领域渗透率极高，持续上行的磷酸铁锂高景气度将支撑黄磷价格平稳运行。

       综上来看，上游磷矿石等原料价格上调，下游化肥、新能源市场需求旺盛，价格重心上移的黄磷必将支撑上下游磷化工产业整体价格良好运行。

       出口方面：

       最近两月内，人民币汇率走出了一段史诗级的快速贬值之路，人民币汇率一度接近6.80元，刷新20个月新低，人民币汇率的快速贬值对国内出口型企业形成重大利好。

       目前国内出口占比超过50%以上的产品主要包括磷化工、农药等领域，人民币贬值一方面有助于提升出口型企业业绩，另一方面也提高了出口型企业产品在国际市场上的市场份额。

       对于出口型企业除了人民币贬值利好之外，还有全球化工市场供应紧缺的困境。大家都知道从5月起，包括巴斯夫、拜耳等化工巨头们纷纷上调化工产品价格，过高的能源价格也倒逼欧美以及日韩等化工大型企业纷纷减产、停工，近期部分海外化工巨头又上调6月化工产品价格，这侧面反应了海外化工产品短缺的外溢效应正在显现。

       根据出口官方数据，去年化工品出口同比增长55.4%。对于今年人民币较大的贬值和全球化工品短缺利好支撑下，出口占比较大的磷化工和农药等行业，未来海外订单也将大幅提升，从草铵膦目前的饱和下单率看，磷化工等行业的“订单潮”到来，也只是时间问题。