草甘膦价格突破2013年高点，企业盈利快速改善。过去10年，草甘膦价格最高点出现在2013年为4.5万元/吨。目前截至2021年6月底，价格已上升至4.65万元，较去年同期上涨110%以上，利润达到1.25万元/吨，突破前期高点。价格大幅上升，本轮草甘膦的价格周期远强于2018年，甚至强于2013年，有机构判断草甘膦原药价格上行至5万元/吨以上是大概率事件。由于短时间内草甘膦供应缓解可能有限，草甘膦长周期的价格体系大概率将会重塑，很难回落至3万元/吨以下价格水平，过去5年（2016—2020年）价格中位2.3万元/吨或成为历史。

       2012—2020年，全球草甘膦的市场价值从45.8亿美元增长至56.0亿美元；2012—2019年，草甘膦的使用量从71.9万吨变化至73.4万吨，需求量保持基本稳定。

       大豆、玉米是草甘膦主要应用作物。2018年全球草甘膦使用量前五的作物是大豆、玉米、麦类、水稻及棉花，使用量分别为19.7万、9.37万、8.0万、6.1万和2.1万吨，合计45.27万吨，占市场总量的63.43%。巴西、美国、阿根廷、中国及澳大利亚是主要消费市场。2018年全球草甘膦使用量前五的国家是巴西、美国、阿根廷、中国及澳大利亚，使用量分别为13.31万、11.1万、8.0万、5.3万和4.0万吨，合计41.61万吨，占市场总量的58.31%。全球草甘膦市场呈现高度集中特点，除了这些国家农业种植优势外，还与其抗草甘膦转基因作物的种植密不可分。

图1  2018年全球草甘膦使用量排名（按作物）

资料来源：PhillipsMcDougall, KLEFFMANN，中金公司研究部

图2  2018年全球草甘膦使用量排名（按国家）

资料来源：PhillipsMcDougall, KLEFFMANN，中金公司研究部

       我国2008年批准设立转基因重大专项，在“十三·五”规划中，首次提出棉、抗虫玉米、抗除草剂大豆等重大产品产业化。2021年，农业农村部印发《2021年农业转基因生物监管工作方案》，有助于国内转基因生物步入健康有序的发展轨道。同时对草甘膦的格局，也会产生深远影响。

       一方面是市场需求持续增长，另一方面国内小产能退出，龙头企业加速整合，行业进一步加快转型。2014年至今，国内被淘汰的草甘膦产能合计27.7万吨，行业中龙头企业加速合并，湖北兴发合并内蒙腾龙100%股权，产能提升至18万吨；南通江山重组并购福华通达100%股权，产能提升至24万吨，成为国内行业第一。