2019年，科迪华农业科技公司（以下简称“科迪华”）包括农药（作物保护产品）和种子在内的总销售额为138.46亿美元，同比下降3.0%。其中，农药销售额为62.56亿美元，同比下降2.9%，占总销售额的45.2%；种子销售额为75.90亿美元，同比下降3.2%，占总销售额的54.8%。新产品上市对市场驱动显著，其中包括除草剂氟氯吡啶酯、杀菌剂氟噻唑吡乙酮、杀虫剂氟啶虫胺腈等。

第4季度农药销售业绩

       2019年第4季度，科迪华的农药销售额为17.40亿美元，同比增长3.0%；种子销售额同比增长10.4%，为12.43亿美元。科迪华第4季度的总销售额为29.83亿美元，同比增长6%。其中，农药占58.3%，种子占41.7%。

       农药销售额的增长主要得益于8%的销量增长，但被3%的不利汇率影响、1%的价格下降以及产品组合变动带来的1%的不利影响部分抵消。

       北美市场需求强劲，基于2,4-滴胆碱的Enlist除草剂领衔增长；拉美市场对杀虫剂需求强劲。但这些增长被汇率及产品组合变动等带来的不利影响部分抵消。

       第4季度，北美、欧洲/中东/非洲（EMEA）的农药销售额同比分别增长8.2%、13.0%；亚太地区同比大幅下降9.2%；拉美地区同比略增0.3%。

表1  科迪华2019年第4季度农药销售额(按地区;百万美元)

       第4季度，科迪华农药业务的息税折旧摊销前营业利润（operating EBITDA）为2.77亿美元，同比增长63.9%。这一增长主要得益于：产品剥离获益7,000万美元、成本协同效应、新产品销量提升等；但销售成本增加抵消了部分收益。农药业务的营业EBITDA利润率为15.9%，较上年同期的10%提高了5.9个百分点。

第4季度种子销售业绩

       第4季度，科迪华种子销售额为12.43亿美元，同比增长10.4%。其增长主要得益于：种子价格提升8%，销量增长5%，但被3%的不利汇率影响部分抵消。价格的上扬主要由于拉美耐除草剂、抗虫转基因PowerCore Ultra玉米、北美市场的玉米以及授权（许可）收入增加的共同推动。北美多渠道品牌投放增加，驱动了种子销量的增加。

       这一季度，科迪华在拉美、北美的种子销售额同比分别增长5.1%、26.6%，在欧洲/中东/非洲（EMEA）、亚太市场的种子销售额同比分别下降4.3%、1.2%。

表2  科迪华第4季度种子销售额(按地区;百万美元)

       第4季度，科迪华种子业务的营业EBITDA为亏损2,600万美元，而上年同期为亏损8,700万美元。这一改善归功于价格提升、成本协同效应、生产率提高等，但被投入的资源成本增加部分抵消。种子业务的营业EBITDA利润率为亏2.1%，而上年同期为亏7.7%。

全年农药销售业绩

       2019年，科迪华农药销售额为62.56亿美元，同比下降2.9%。虽然销量提升1%，但不足以与3%的汇率及1%产品组合的不利影响相抵消，而这一年的平均价格与上年持平。如果剔除汇率与产品组合的影响，那么科迪华2019年农药业务的有机增长率为1%。

       销量的增加主要受产品上市的驱动，如基于2,4-滴胆碱的除草剂Enlist、除草剂氟氯吡啶酯（halauxifen-methyl；商标名：Arylex）、杀虫剂氟啶虫胺腈（sulfoxaflor；商标名：Isoclast）等。然而，这些增长被北美不利的天气条件所导致的春季用药减少部分抵消。不利的汇率影响主要来自于巴西雷亚尔和欧元的影响。产品组合的影响主要由于北美和亚太地区的产品剥离造成的。

       公司在北美地区的农药销售额同比下降9.6%，有机增长率为-9%。其中，销量下降6%，价格下降3%，产品组合的不利影响为1%。销量下降主要因天气条件使种植推迟及种植面积下降所导致。

       公司在拉美地区的农药销售额同比增长2.6%，有机增长达8%。其中，销量增加7%，价格提升1%，但被5%的不利汇率影响部分抵消。市场对新产品需求强劲，如杀虫剂氟啶虫胺腈、杀菌剂啶氧菌酯（picoxystrobin；商品名：Vessarya）等。

       欧洲/中东/非洲（EMEA）地区的销售额同比略增0.4%，有机增长达7%。在该地区，新产品持续推广，包括除草剂氟氯吡啶酯、杀菌剂氟噻唑吡乙酮（oxathiapiprolin；商标名：增威赢绿）等。

       科迪华在亚太地区的农药销售额同比略降0.5%，有机增长率为3%。在该地区，公司杀虫剂的价格提升，与农民的合作项目开展得较为成功。

表3  科迪华2019年农药销售额(按地区;百万美元)

       这一年，尽管科迪华的农药销售额同比下降，但营业EBITDA基本持平，同比略降0.7%，为10.66亿美元。公司指出，虽然北美的销量下降、汇率影响不利、资源成本投入较高，但被成本协同效应、新产品销售额增加以及生产率提高等所抵消。EBITDA利润率为17%，而2018年为16.8%，基本持平。

全年种子销售业绩

       2019年，科迪华种子业务的销售额为75.90亿美元，同比下降3.2%。其中，销量下降1%，汇率的不利影响达2%，价格基本持平。北美因天气条件导致种植推迟、大豆种植面积下降，即便EMEA地区玉米销量增加，但不足以抵消多重负面影响。在美国，大豆种子价格竞争压力大，北美大豆和玉米补种面积增加，但这些负面影响被拉美市场有利的产品组合以及PowerCore Ultra持续推广的积极影响所抵消。

       在北美地区，公司的种子销售额同比下降5.0%，有机增长率也为-5.0%。其中，销量和售价分别下降3%和2%。

       在拉美地区，公司的种子销售额同比增长2.5%，有机增长率为7%。虽然售价增长8%，但被1%的销量下降及4%的不利汇率影响部分抵消。这一地区市场的增长主要受PowerCore Ultra玉米和Intacta大豆的驱动。

       公司在EMEA地区的种子销售额同比下降2.1%，但有机增长率达6%。其中，销量增长5%，售价提升1%，但不足以与8%的不利汇率影响相抵消。

       公司在亚太地区的种子销售额同比持平，有机增长率为4%。其中，销量和售价各增2%，但被4%的不利汇率影响全部抵消。

表4  科迪华2019年种子销售额(按地区;百万美元)

       2019年，科迪华种子业务的营业EBITDA利润同比下降8.7%，为10.40亿美元。虽然有成本协同、生产率提高的积极作用，但不足以与销量下滑、价格竞争激烈、汇率、资源成本增加等不利影响相抵消。营业EBITDA利润率为13.7%，较2018年的14.5%下降了0.8个百分点。

表5  科迪华2019年总体销售情况(百万美元)

展  望

       科迪华预计，2020年公司的销售额可增至约145.00亿美元，同比增长4%～5%；营业EBITDA约增12%，约达22.00亿美元；每股收益有望从2019年的1.43美元增至2020年的1.45～1.55美元。而此期间，全球市场的增长率预计为1.0%～2.5%。