利民股份:并购威远方案落地,行业整合助力公司成长
发布日期:2019-03-13 信息来源:利民股份002734

       2019312,公司拟联合欣荣投资以及新威投资以支付现金的方式购买新奥股份持有的标的公司(河北威远生物化工有限公司、河北威远动物药业有限公司及内蒙古新威远生物化工有限公司)100%股权。公司以4.8亿受让60%股权,标的公司20192021年业绩承诺分别为1.0亿、1.1亿、1.2亿元。

威远生化为国内老牌农药企业,阿维菌素、草铵膦是主打品种

       本次收购共包括三个公司,其中威远生化及内蒙古新威远主营农药原药及制剂,威远动物药业主营兽药。农药业务是公司主要盈利点,包含1,100/年杀虫剂原药(甲维盐、阿维菌素、吡蚜酮)500/年嘧菌酯,2,000/年草铵膦原药以及3.8万吨/年制剂产能;兽药主要为180/年泰妙菌素及伊维菌素。2018,标的公司合计实现净利润1.07亿,收购业绩承诺相对保守,对应PE8倍,收购价格合理。

       公司目前主营以杀菌剂为主,收购威远将拓展公司杀虫剂、除草剂业务,威远还拥有覆盖28个省、1,200多个县的市场营销和技术服务网络,将拓宽公司销售渠道,促进公司向原药-制剂一体化企业发展。内蒙古新威远在达拉特旗拥有建设用地约1,040,目前仅使用270亩,为未来公司自主扩建提供宝贵的土地资源。

杀菌剂景气延期,行业整合助力公司成长

 公司主营代森类杀菌剂成功开辟南美市场;三乙膦酸铝、霜脲氰大客户包销,产销两旺;参股子公司的百菌清行业高度景气,盈利能力强劲。本次收购价格合理,行业整合助力公司业绩增长。暂不考虑收购威远并表的影响,预计公司20182020年净利润分别为2.02亿(+0.11)、2.80亿(+0.07)、3.27亿(+0.05)元,当前股价对应PE161210倍。

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